险资再举牌 H股成焦点

近日，平安资管作为平安人寿的资金受托方，通过竞价交易方式先后购入邮储银行H股和农业银行H股，分别达到两家银行H股股本的10%，触发举牌线。

据统计，2025年以来，险资机构已发布15次举牌公告。与往年相比，今年险资举牌频率显著提高。值得注意的是，部分险资机构并未停留在最低5%的举牌门槛，而是在首次举牌后选择继续增持，甚至将持股比例提升至10%。

市场分析人士指出，险资频繁举牌主要有两方面原因：一方面通过将举牌标的纳入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）资产类别，可以减少对利润波动的影响；另一方面，利率下行导致净投资收益率承压，促使险资机构增加高股息权益资产的配置比例。

今年一季度，平安人寿曾先后举牌邮储银行H股和农业银行H股。在达到5%持股比例后，平安人寿继续增持上述两家国有大行的H股，并触及10%的举牌线。

统计显示，在今年公告的15次险资举牌中，银行股占到一半以上。共有5家银行被举牌8次，其中平安人寿分别对招商银行H股、邮储银行H股和农业银行H股实现了超过10%的持股比例；新华保险举牌杭州银行，瑞众人寿举牌中信银行H股。

险资为何偏爱增持上市银行H股？市场人士认为，主要原因是H股股价相对A股存在折价，因此其股息率优势更为明显。数据显示，截至5月19日收盘，邮储银行H股和农业银行H股的股息率均高于A股。

除银行股外，其他险资举牌标的还集中在公用事业、交通物流、新能源等领域。例如，长城人寿举牌中国水务H股和大唐新能源H股，中国人寿投资电投产融，瑞众人寿增持中国神华H股，中邮人寿则举牌东航物流。

从市场表现来看，险资的举牌动作往往具有一定的择时效应。统计显示，自各家险资机构首次举牌日至5月19日收盘，超九成被举牌标的股价出现上涨，表明险资机构的投资已实现浮盈。

值得注意的是，在今年的险资举牌标的中，仅中国儒意H股给险资机构带来了浮亏。阳光人寿于1月27日举牌中国儒意H股，截至5月19日收盘，该股票累计下跌约16%。

从投资策略来看，险资举牌的资产主要集中在高股息率领域。分析人士认为，这主要是因为当前市场环境下，高股息资产能够为险资提供稳定的收益来源。同时，在会计处理上，将相关资产分类为FVOCI可以有效降低利润波动风险。

展望未来，随着利率环境的变化和市场机会的出现，险资机构的投资策略可能会进一步调整。但整体来看，高股息资产仍将是险资配置的重要方向之一。