改革聚力启新程

近日，中国证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，这一重要政策的实施为我国上市公司的并购重组市场注入了新的活力。此次修订在多个方面进行了优化，进一步完善了并购重组市场的制度环境。

首先，在支付机制方面，新规引入了创新性的"分期付息、一次注册"模式。具体而言，允许企业将重组股份对价分为几个阶段进行支付，并将注册决定的有效期延长至48个月。这种安排为企业提供了更多的灵活性和缓冲空间，有助于缓解并购过程中的资金压力，促进企业更高效地完成资源整合。

其次，监管政策的包容性得到显著提升。针对财务状况变化、同业竞争以及关联交易等问题，新规调整了相关要求，改为"不会导致重大不利影响"的原则进行判断。这种更为灵活和宽容的监管思路，为科技类企业在发展过程中提供了更大的空间，有助于推动产业转型升级。

在优化审核程序方面，新规专门设立了简易审核通道。对于符合条件的重组交易，无需经过并购重组委员会审议，证监会将在5个工作日内完成注册流程。这一机制使得部分项目能够更快地落地实施，帮助企业抢抓市场机遇，提升竞争力。

针对上市公司之间的吸收合并，新规对股份锁定期做出了差异化安排。被吸并方控股股东等关联方需设置6个月的锁定期，而构成收购行为的则按照《上市公司收购管理办法》的要求执行18个月的锁定期。其他股东不受限制。这种分类监管方式既保证了重组的稳定性，又提升了市场流动性。

值得注意的是，新规特别鼓励私募基金参与上市公司并购重组，并创新性地推出"反向挂钩"机制，有效解决了私募基金退出难题。这一举措进一步激活了长期资本力量，为市场注入更多活力。

从数据来看，自去年《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布以来，上市公司累计披露资产重组项目超过1400单，其中重大资产重组超过160单。今年以来，市场活跃度明显提升，已披露的资产重组项目达到600多单，同比增长近四成；其中重大资产重组约90单，同比增加2.3倍；已完成的重大资产重组交易金额突破2000亿元，增长了十倍以上。这些数据充分说明，改革举措已经取得了显著成效。

站在新的历史起点上，此次并购重组新规的出台为上市公司转型升级提供了有力工具，也为产业整合升级开辟了"绿色通道"。随着改革创新与市场活力形成良性互动，资本市场将在推动经济高质量发展中发挥更大作用，在服务国家战略大局中贡献更大力量。