券商板块：市场回暖或迎修复行情启动

作为市场关注的焦点，券商板块的一季度表现呈现出明显的业绩与估值分化。尽管上市券商业绩实现显著增长，但板块整体却出现了一定程度的回调，显示出低估低配的状态。

一季度，A股日均股票交易额达到1.52万亿元，同比增长超过六成，市场交投活跃为券商带来了良好的业绩支撑。42家A股上市券商合计实现营业收入1259.3亿元，同比增长24.6%；归母净利润更是同比增长83.48%，展现出强劲的增长势头。

然而，与亮眼的业绩形成反差的是，券商板块整体表现低迷。截至5月16日收盘，券商板块累计下跌7.58%，在42只成分股中仅有6只实现上涨。中国银河以8.21%的涨幅领涨，广发证券和东吴证券分别上涨3.21%和2.31%。

从估值角度来看，当前券商板块市净率约为1.21倍，处于近十年来的相对低位；主动权益公募基金对券商板块的重仓比例也降至历史低位。这种估值与业绩的背离，反映了市场对券商未来表现的不确定性预期。

展望后市，非银分析师普遍认为，随着市场交投活跃和政策环境的持续优化，券商经纪、两融等业务的增长前景依然可期。特别是具备并购重组预期的公司以及部分头部券商，其长期投资价值值得关注。

多位行业专家指出，尽管当前券商板块估值已处于合理位置，但行业的整体盈利能力仍具韧性。预计未来随着市场环境的好转和政策支持的加强，券商板块将逐步迎来估值修复的机会。

综合来看，在流动性改善和利好政策推动下，证券行业正加速向高质量发展转型。投资者应重点关注那些基本面表现良好、具备并购重组预期以及业绩增长稳健的头部券商，把握未来的发展机遇。