高瓴投资星巴克中国业务遇变数

近日，有消息称高瓴资本参与了星巴克中国区的反向路演，表现出对收购星巴克中国业务的兴趣。此次路演还吸引了包括凯雷投资、信宸资本在内的多家知名机构。

据知情人士透露，这笔潜在交易的估值在50亿至60亿美元之间，约合人民币358.55亿元至430.26亿元。整个收购过程预计将持续到2026年，但具体的交易结构尚未确定。

从市场表现来看，截至6月23日，星巴克股价为93.12美元，公司市值达到1058.22亿美元；瑞幸咖啡股价则为34.82美元，市值为98.63亿美元。

近年来，面对中国市场的激烈竞争，星巴克一直在为其中国业务寻求新的发展路径。早在2024财年第二季度财报发布时，时任星巴克全球CEO的纳思瀚就曾表示，公司正在探索与中国市场建立战略合作伙伴关系的可能性。在换帅之后，这一计划仍在持续推进中。

新任CEO布赖恩·尼科尔（Brian Niccol）也在近期重申了对中国市场的长期承诺，并对未来的增长机会表达了积极态度。此番表态后，市场上便传出包括KKR、方源资本、太盟投资集团等多家私募基金，以及华润集团和美团等企业有意参与星巴克中国业务的股权收购。

值得注意的是，这并非高瓴资本首次在大消费领域布局。2017年，以高瓴为首的投资财团以531亿港元完成了对百丽国际的私有化。随后，高瓴主导了滔搏运动的成功上市。此外，高瓴还参与了普洛斯、飞利浦家电和格力电器等多个并购项目。

凯雷投资则在亚洲消费领域有着丰富的并购经验。例如，2016年，麦当劳将其在中国的特许经营权出售给中信集团与凯雷共同组成的财团，交易总对价高达20.8亿美元。这一系列操作不仅帮助品牌实现了更高效的本土化运作，也为业务增长带来了新的活力。

尽管近期星巴克中国业务出现了回暖迹象，但其面临的市场竞争依然激烈。截至2025年3月30日的第二季度，星巴克中国营业收入达到7.397亿美元，同比增长5%，同店交易量也同比攀升了4%。然而，在全球市场中，星巴克却面临增长放缓的局面，其北美市场甚至出现了销售额和交易量双双下降的情况。

与此同时，瑞幸咖啡等本土品牌的快速崛起对星巴克形成了不小的压力。瑞幸2025年一季度总净收入达到88.65亿元人民币，同比增长41.2%，门店总数已突破24097家。此外，库迪咖啡也制定了到2025年底达到5万家门店的目标。

总体来看，尽管星巴克中国业务在短期内实现了业绩回升，但其能否在中国市场持续保持竞争力，仍是一个待观察的问题。