ETF突围战：‘聪明贝塔’扎堆上市 冷暖自知

在当前ETF市场竞争日益激烈的环境下，一场差异化竞争正在如火如荼地展开。自今年5月以来，已有8只自由现金流ETF相继上市，同时有多款采用"聪明贝塔"策略的ETF产品也在计划发行或筹备上报阶段。然而，尽管市场热度高涨，多数新上市产品却面临着资金净赎回的现象，这凸显出当前"聪明贝塔"策略产品的市场表现呈现两极分化态势。

自由现金流ETF的市场热潮

近期，包括摩根基金、华富基金和嘉实基金等多家基金公司在内的机构，陆续推出了其旗下的自由现金流ETF产品。Choice数据显示，截至5月中旬，市场上已成立并运作的自由现金流ETF（不含联接基金）数量已达20只，总发行规模突破130亿元。

这一现象背后是政策和资金的双重推动作用。年初，中国证监会发布的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确提出要推出更多红利、低波、价值和成长等策略型ETF产品，以进一步丰富市场上的ETF品种，并提升其可投资性。

与此同时，在过去几年里，红利策略类ETF凭借稳定的收益表现赢得了投资者的青睐。这使得市场上对稳健类策略产品的接受度不断提升。例如，华富中证全指自由现金流ETF的基金经理李孝华指出，"聪明贝塔"策略在宽基指数的基础上寻求超额收益，正好满足了投资者对于收益弹性的需求。他预计，在市场风险偏好逐步提升的趋势下，类似自由现金流ETF这种兼具红利和成长特性的产品，以及纯成长策略的产品可能会获得更多关注。

差异化竞争中的新机遇

面对日益白热化的市场竞争，基金公司正在寻求新的突破点。目前，宽基类ETF已经形成了强者恒强的市场格局，而一、二级行业类ETF的研发空间也趋于饱和。在此背景下，"聪明贝塔"策略凭借其创新性，成为了众多基金公司差异化发展的新方向。

"聪明贝塔"面临的挑战

尽管前景广阔，但这一策略的推广并非坦途。数据显示，多数采用"聪明贝塔"策略的产品在上市后遭遇了资金净赎回，反映出市场对这类产品的接受度仍需提升。

对于新进入ETF市场的基金公司来说，持续营销是一大挑战。一家近年来转型布局ETF业务的基金公司人士表示，这一过程非常艰难，一线渠道人员承受着巨大的压力。他们需要从零开始建立销售渠道，短期内难以与头部公司抗衡。即便在"聪明贝塔"策略上有所突破，后发公司在营销推广方面仍处于劣势。

目前，除了红利相关的产品外，"聪明贝塔"策略在国内市场的发展尚处早期阶段。其优势尚未被广大投资者充分认知和接受。例如，兴业基金指数投资团队负责人徐成城就指出，理解这一策略需要一定的金融知识储备，并且行业内缺乏统一的定义标准，这增加了向普通投资者进行普及的成本。

实际上，"聪明贝塔"策略产品的应用前景可以更加多元化。徐成城认为，其核心策略主要包括成长、红利、质量、低估价值四种类型。基于这些基础策略还可以进一步细分，比如红利与价值结合形成的红利低波策略，或是红利与质量结合产生的红利质量策略等。这四种底层策略均源于经济和投资策略的循环规律，为指数基金的发展开辟了新的可能性。