券商股承压：估值与业绩严重背离，市场预期修复可期

　　券商板块作为市场关注的焦点，其发展状况一直备受投资者青睐。尽管一季度上市券商业绩表现亮眼，但整体估值却呈现一定回调，行业面临低估低配的局面。

　　从长期来看，在市场交投活跃及政策环境优化的双重驱动下，非银分析师普遍看好券商板块的发展前景。预计全年券商经纪、两融等核心业务将继续保持增长态势，而自营、资管、投行等业务也将展现出较强的抗风险能力。具备并购重组预期的部分公司以及头部券商的长期投资价值值得关注。

　　一季度数据显示，市场交投活跃度显著提升，A股日均交易规模达到1.52万亿元，同比增长69.58%。这为上市券商带来了业绩增长的强劲动力。统计显示，42家A股上市券商在一季度实现营业收入1259.3亿元，同比增长24.6%，归母净利润更是达到了521.83亿元，同比大幅增长83.48%。

　　然而，与亮眼的业绩相比，券商板块的市场表现却显得不尽如人意。Wind资讯数据显示，截至5月16日收盘，券商板块整体累计下跌7.58%，在42只成分股中仅有6只实现上涨。其中，中国银河涨幅领先，达到8.21%；广发证券和东吴证券分别录得3.21%和2.31%的涨幅。

　　尽管行业基本面表现强劲，但券商板块却陷入了低估低配的困境。申万宏源研究所非银首席分析师指出，当前券商板块市净率约为1.21倍，处于近10年16.96%的历史分位数水平；同时，主动权益公募基金对券商板块的持仓比例仅为0.37%，创下历史低位。

　　展望未来，券商行业并购重组相关机遇有望进一步发酵。中信证券金融产业首席分析师认为，一级市场逐步复苏以及二级市场的持续向好将推动投行业务和资管业务企稳回升。他建议关注一季报基本面表现良好、具备并购重组预期的标的，并积极布局部分估值已调整至合理位置的头部券商。

　　东吴证券非银金融首席分析师表示，在政策支持和监管框架逐步明确的背景下，看好券商板块的整体表现。她建议投资者重点关注那些资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商，并把握并购重组带来的投资机会。