派格生物冲刺港股IPO：账上资金仅剩2656万，核心产品面临监管风险

杭州派格生物医药股份有限公司近日成功通过港交所聆讯，计划发行不超过1.405亿股境外上市普通股，由中金公司担任独家保荐人。

实际上，这并非派格生物首次尝试港股上市。今年1月28日，该公司曾顺利通过港交所的上市聆讯，但最终未能成功推进。回顾其IPO历程，可谓充满挑战。2021年，公司曾计划在科创板上市并募集25.38亿元资金，但在经历两轮问询后于2022年宣告终止。

作为一家备受瞩目的企业，派格生物在一级市场吸引了众多投资者的关注。其创始人团队凭借丰富的行业经验和专业背景，在企业发展过程中发挥了关键作用。公司通过多轮融资，成功聚集了强大的资本支持，为其研发和商业化奠定了坚实基础。

目前，派格生物的核心产品PB-119正处于临床开发阶段，主要用于治疗2型糖尿病和肥胖症。该产品属于GLP-1受体激动剂类药物，这类药物因其显著的降糖减重效果而成为全球药企竞逐的焦点。

然而，GLP-1市场正呈现白热化竞争态势。原研药司美格鲁肽（由诺和诺德公司生产）的核心专利即将于2026年到期，国内已有超过20家企业布局相关生物类似药研发，其中部分企业的产品已进入上市申请阶段。

与此同时，中国创新药企业在GLP-1领域也展开了差异化竞争。例如，信达生物的玛仕度肽作为国内首个双靶点药物，在临床试验中展现出显著的减重效果；甘李药业的博凡格鲁肽进展顺利；恒瑞医药则在多个技术路径上进行全面布局。

尽管派格生物在产品研发方面取得了一定进展，但其商业化能力仍面临严峻考验。公司目前的资金状况令人担忧：截至2025年2月28日，账面现金及现金等价物仅为2656.6万元人民币，而2024年的经营亏损达到2.81亿元。

在诺和诺德与礼来两大国际制药巨头凭借品牌效应和技术优势长期主导全球市场的背景下，国内GLP-1药物市场即将迎来仿制药与创新药的"混战时代"。对于尚未实现产品商业化的派格生物而言，时间已经不多了。