低利率环境下私募基金策略转变

近期市场动向显示，私募基金在资产配置上出现显著调整。多家宏观策略机构正在积极布局权益类资产，尤其是港股互联网和高红利板块。

从投资逻辑来看，当前低利率环境下，传统债券投资面临的挑战加大。相比之下，权益类资产的投资价值更加突出。一方面，随着政策持续发力，企业回购规模有所扩大；另一方面，AI技术的快速发展为相关行业带来了新的增长机遇。

今年以來，国内利率呈现下行趋势。5月20日，主要银行接连下调存款利率，同时贷款市场报价利率（LPR）也出现下降。这一趋势促使私募资金加快了资产调整步伐。

多位投资经理表达了相似观点。半夏投资创始人李蓓在报告中提到，鉴于对远期降息的预期，短债期货难以带来显著收益，因此正在减少债券持仓，转而增加权益类多头仓位。畅力资产董事长宝晓辉也指出，在无风险利率下行背景下，股市整体估值中枢上移，股票资产的投资性价比相对提升。

从资金流向来看，私募基金对权益类产品的配置意愿明显增强。统计数据显示，截至4月底，今年已有1372家私募证券管理人备案了3491只产品。其中，股票策略产品占比高达63.02%，远超债券策略产品的不足4%。

值得注意的是，主观多头策略私募的投资风格也发生了变化。沪上某知名机构创始人表示，基于经济基本面和估值因素的考量，其组合已清空美股持仓，并将重点转向中国优质资产。尤其是那些回购力度大、股息率高的港股互联网企业，成为重点关注对象。

在具体操作层面，景林资产等头部私募正在加大对A股市场的配置力度，特别是顺周期、高红利、低市净率的品种。同时，部分机构还增加了沪深300指数期货和恒生互联网ETF的多头仓位。

除了权益类资产，黄金也成为多家私募的重要配置选项。有机构表示，在组合中适当增加黄金及黄金ETF的配置比例，主要是为了对冲市场波动风险。

另据了解，北京某大型私募的投资组合主要集中在大型互联网企业、新消费和创新药领域，同时也看好黄金、铜、铝等资源品的投资机会。