港股年报隐藏信号解析：盈利能力低位 五大行业拐点初现

截至目前，绝大多数港股上市公司已经完成了2024年度的财务报告。

根据最新统计，在考虑汇率因素后，已发布年报的港股公司净利润总额超过了5万亿港元，与去年同期相比增长约10%，这一增速显著高于前一年同期4.24%的增长率。值得注意的是，有超过110家公司实现了净利润同比增长超100%的良好表现。

从行业结构来看，部分行业的盈利增长显示出强劲的回升势头，这可能预示着整体市场正在进入上行通道。

光大证券在近期的研究报告中指出，自2024年下半年起，港股市场的科技和金融板块的利润增速开始出现回升。其中，科技板块的净利润同比增长达到32.6%，金融板块的这一数据则为17.4%。

从具体行业来看，2024年年报显示，日常消费品零售、耐用消费品、非银金融以及交通运输等行业表现较为亮眼，景气度相对较高。

然而，海通国际的研究数据显示，衡量盈利能力的关键指标ROE（净资产收益率）方面，A股仍优于港股。目前，全部港股的ROE为7.0%，这一数值低于2006年以来的历史均值10.4%，并且处于自2006年以来的分位数为19.4%的位置，属于历史较低水平。

值得注意的是，尽管当前港股的整体盈利能力有所承压，但随着下半年盈利增速的预期回升，预计ROE指标将有望得到改善。

海通国际进一步指出，在行业层面，信息技术和可选消费板块的盈利增长最为显著。同时，信息技术、金融以及医疗保健板块的盈利能力提升最为明显。

总体来看，景气度明显回升的行业板块与当前市场普遍看好的红利、科技和消费三大主线高度契合，这将有助于进一步强化市场回归基本面的投资逻辑。